イラン核危機：軍事行動の確率は市場が織り込む水準より低い

2026年2月20日、トランプ大統領は「おそらく10日以内に、世界はイランが合意するか、悪いことが起きるかを見届けることになる」と発言した。WTI原油は73ドル前後でリスクプレミアムを積み始めている。

しかし地政学のメカニズムを分解すると、市場が現在織り込んでいる全面衝突シナリオは過大評価されている可能性が高い。

機械の現在位置

イランの核開発はウラン濃縮度60%に達し、兵器級の90%まで技術的距離は短い。IAEAの合意上限をはるかに超える備蓄が存在する。米側は濃縮度5%以下への制限、IAEA完全アクセス、弾道ミサイル制限、代理勢力支援停止を要求。イラン側は全制裁解除を前提条件とする。溝は構造的に深い。

米軍は空母USSエイブラハム・リンカーンをペルシャ湾に展開し、英国・ディエゴガルシアに戦略爆撃機を配備した。2025年6月に米軍がイランの核施設3カ所を空爆した前例があり、今回の配備はその規模を上回る。

因果連鎖の読み方

トランプの「最後通牒」戦術には繰り返されるパターンがある。北朝鮮、ベネズエラ、中国との貿易交渉——いずれも期限を設定し、軍事オプションを示唆し、交渉カードとして使用した。実際に軍事行動に転換したケースは例外的だ。

議会も制動因子として機能する。民主党ロー・カンナ議員と共和党トーマス・マッシー議員が1973年戦争権限法に基づく議会採決を来週強制する方針だが、1月に上院共和党がベネズエラ関連決議を否決した前例から、可決ハードルは高い。

確率シナリオ

限定空爆の最大の問題は持続効果の欠如だ。2025年6月の攻撃後もイランの核開発は停止しなかった。同じ手段を繰り返しても結果が変わらない可能性が高く、米国内の政治コストが先に上限に達する。

帰結：何をウォッチするか

全面衝突確率10%に対し、市場のリスクプレミアムは15〜20%分を原油価格に織り込んでいると推計される。外交決裂・制裁継続シナリオが現実化すれば、過剰なプレミアムが剥落して原油安に振れる。

日本にとってはホルムズ海峡経由の原油依存（輸入の約9割）がリスクの本体だが、国家備蓄約200日分のバッファーが存在する。10日間の「期限」が過ぎても状況が即座に解決するわけではなく、スイスでの交渉は3月上旬まで続く見込みだ。

最も重要な先行指標はスイス交渉の進展状況と、米議会の戦争権限採決の行方だ。原油とゴールドの価格は結果の出力であって、そこだけを見ていては判断が遅れる。

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